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百强房企突曝重组方案!欠100只还40,债主直接吐血

作者:drake | 分类:财经 | 浏览:33 | 日期:2022年08月23日

在数不清的房企爆雷之后,第一个爆雷房企的重组方案,可能要出来了。


百强房企突曝重组方案!欠100只还40,债主直接吐血

但债权人,可能要吐了。


昨天,据REDD,花样年最近提出了一个初步的境外债务重组计划。


看不懂没关系,猫姐大致看了一下,主要有这么几个重点:


1、美元债本金可能被大幅削减,幅度可能高达60%;

2、剩余部分换成股权;

3、花样年还计划引进至少一个战略投资者,以促进债务重组;

4、目前重组计划还没达成共识,但最早可能会在下个月宣布债务重组进展。


先来简单点评一下这个重组方案。


怎么说呢?如果花样年欠我的钱,我大概要被气吐血吧!



本来你欠我一个亿,现在一句话说公司快要不行了,立马说只还4000万!


不仅如此,这4000万我还拿不到,还要债主变股东。


而公司是个什么状况?!


虽然财报暂时还发不出来,但不用想都知道肯定是亏钱的,资产能不能抵债都不知道!


还有公司的股票,股价只剩不到两毛钱了,总市值不到10个亿,而且还停牌被锁,几时能复牌都遥遥无期!



所以,对于债权人来说,这大概就是个比“血本无归”,稍微好那么一丢丢的债务重组方案。


当然,花样年可能向债券持有人先提出恶劣条款,留下讲价的空间。


简而言之,就是先给你一个最差的方案,打破你的预期,然后再慢慢往上谈。


虽说这也是常见的谈判技巧,但,未免也太缺乏诚意了吧。



只能说,现在的行情,真的可能欠钱的才是大爷,而花样年可能是大爷中的大爷。


嗯,一家游走在破产边缘的房企,老板在谈债务重组的同时,还有心情策划展览,果然是大爷。



那么问题来了,那么多爆雷房企,为什么是花样年第一个推出重组方案?


几个不成熟的猜测:


第一,花样年盘子相对较小,资产相对优质,所以债务重组的难度没有那么那么大。


作为一家年销售额不到500亿的中小型房企,花样年总资产1096亿,总负债830亿。


去年12月,花样年董事局主席潘军曾提及,花样年债务包括4个方面,总规模超过520亿元。


据了解,花样年一共有12笔未偿还的美元债,总额达39.6亿美元(约269亿元)。


此外,境内债60多亿元;境内银行类金融机构贷款和未披露数额的非金融机构融资也有200多亿元。


虽然500多亿也并不少,但相较恒大、融创等动辄大几千亿的债务规模,也算相对较小。



同时,截至2021年6月底,花样年规划土地储备建筑面积3843万平方米,其中已确权建筑面积1749万平米,一二线城市占比超过90%;


预期未来可转化为土地储备的城市更新项目总建筑面积约2094万平米,集中于粤港澳大湾区。


相对优质的土储,相信也是粤民投选择入局花样年债务重组推进工作的关键原因所在。


此前,花样年就已经分别向中交、越秀、旭辉等房企,出售了合作项目股权,以换取资金。


第二,被债权人逼的。


先来简单捋一下时间线。


大家应该都还记得,2021年十一期间,花样年爆雷曾引发的巨大争议。


直至爆雷前的最后一刻,花样年都还嘴硬说自己财务没问题,然后直接“躺平”违约,带了一个“无预兆爆雷”的坏头。


这样的举动,彻底摧毁了市场对房企债的最后信任。


爆雷后,花样年曾宝宝立马发挥文笔,写了一封《寳爷家书》,表示绝不躺平,势必还债。



但任凭怎么承诺“不躺平”,现实是快一年过去了,花样年的债还是没。

没钱还债了,债务重组就成为了必然选择。


今年4月,花样年走出了债务重组的第一步,与粤民投另类私募基金管理签订重组及投资顾问服务协议,聘请其为重组及投资顾问。



粤民投另类是一家专注从事股本投资、不良资产投资、资产管理及产业资源整合的内资企业。


粤民投的背景也并不简单,公司由广东省政府指导推动及投资。


首期创立股东包括美的控股、碧桂园、星河湾、海天集团、万和集团、华新集团、立白集团等16家民企。


粤民投的股东背景,和潜在战略投资者身份,给了花样年债务重组一定的想象空间。


然而,虽然请动了粤民投这尊“大神”帮忙推进债务重组事宜,花样年的债务化解工作并没有因此加速推进,反而波折丛生。


今年5月30日,花样年公告,因到期未偿还约1.49亿美元贷款,接获境外债权人向开曼群岛大法院提呈的清盘呈请。



若花样年最终因呈请而清盘,清盘开始日期(5月26日)后,花样年(不包括子公司)除获得开曼群岛大法院授出认可令的直接财产处置、股份转让或股东地位的变更都将无效。


对此,花样年表示,极力反对呈请,将征询法律意见,并采取一切必要行动保障其法律权利。


随后于6月2日,花样年发布消息称,公司与主要美元债权人积极沟通,已进入重组方案的实质性沟通阶段。


很难说,这是不是被海外债权人给“逼”出来的结果。


毕竟,如果任由事情一直拖下去,那债权人就真的有可能血本无归了。


这一点,想想近期因29岁香港靓仔提请清盘,而债务重组进程突然加速的恒大,就明白了。


但等了这么久,就等来了这么一个方案,债权人是怎样的心情,猫姐不敢想。


更重要的问题是,在花样年推出这么一个本金打骨折然后债转股的方案之后,会不会有更多的爆雷房企,依样画葫芦,推出类似的方案?


毕竟,此前花样年““无预兆爆雷”后,就有不少房企效仿“躺平”了。


想想去年此时,花样年董事局主席潘军还在博鳌房地产论坛晚宴上,献唱了一首老歌《再回首》。


一语成谶,花样年的这一年,真是不堪“回首”。

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